AGC、水素製造用素材の設備投資中断 脱炭素後退で - 日本経済新聞

専門家の視点

水素製造用の電解質膜材料は、固体高分子型水電解の性能を左右する核心部品です。AGCがその設備投資を中断した事実は、企業の財務判断としては合理的である一方、日本の水電解サプライチェーンにおける国内製造能力の確保という観点では、実体の喪失を意味します。米国のインフレ削減法や欧州の水素バンクなど海外の補助金政策が具体化する一方で、国内の需要創出策が不透明なため、技術的には優位性があっても投資回収の見通しが立たないという、実体と物語の逆転現象です。現時点で水素コストは化石燃料並みに下がっておらず、市場はまだ黎明期です。中断は撤退ではなく待機であり、経営資源を選択と集中のロジックで再配分したに過ぎません。ただし、この判断が需要側の政策次第で可逆的であることが重要です。次の観測点は、政府の水素供給インフラ整備計画と、国際的な水素価格指標の推移です。両者が明確になれば、投資再開の条件は整います。脱炭素後退という見出しは表面的であり、実際は補助金切れによる期待の一時的な冷却を企業が先取りした構図です。技術主権と経済合理性を両立させる政策設計こそが、この中断が示す本質的な論点です。