AGC、水素製造用素材の設備投資中断 脱炭素後退で - 日本経済新聞

専門家の視点

水素製造の中核部品であるイオン交換膜の設備投資中断は、グリーン水素市場の需要想定そのものが揺らいだことを意味します。AGCのような素材メーカーは装置メーカーより先に投資判断を迫られるため、市場形成の初期段階では最もリスクを背負う立場です。ここでの構造は「期待先行の反動」です。各国の補助金政策と脱炭素目標が描いた需要曲線は、実際の引き合いや収益見通しを上回る速度で投資を促していました。しかし、政策的後退や水素価格の割高感が顕在化すると、実体である市場規模が物語に追いつかず、投資判断を中断せざるを得なかった。重要なのは、この中断がグリーン水素技術の優劣を否定するものではないという点です。技術自体は成熟途上でも、社会実装までの時間軸が延びただけです。次の観測点は、AGCが中断した投資をいつ再開するかではなく、水素の実際の購入契約がどの価格帯で成立するかにあります。この中断を単なる後退と捉えるか、過剰な期待の調整と捉えるかで、今後の事業戦略の読み方が変わります。日本企業のGX投資は、政策のみに依存せず、中長期の技術優位性を軸に判断する構造へと転換すべき時期を迎えています。