労働資金局、2026年度第2回海外投資委託先の外部運用機関選定結果を公表
専門家の視点
労働資金局が2026年度に実施した海外気候移行インフラ債の外部運用機関選定は、総額30億ドル・5年という大型かつ長期のコミットメントを伴うものです。選定された5社はいずれも国際的に確立した運用会社であり、実体としての資金の大きさと実行体制の確かさは揺るぎがありません。 しかし、ここで注目すべきは物語と実体のズレです。ベンチマークに採用されたFTSE指標は「気候移行管理能力を持つ企業」を選別する一方、投資手法はパッシブです。パッシブ運用は指数に連動するため、積極的に非効率な移行企業を選別する能動的な「構造転換の支援」とは矛盾します。物語は「移行を支援する」と掲げながら、実体は市場平均に追随する仕組みです。この物語先走りの構造が、本件の核心です。 また、台湾の労働・保険基金という公的資金の性格上、運用リスクと収益性の両立が求められます。気候移行という長期的テーマに対してパッシブで臨むことは、短期的な株価変動の影響を避けつつ指数全体の移行を期待する戦略ですが、それが本当に「構造転換の推進」という目的にかなうのかは、委託期間5年の間にも検証されるべきでしょう。
The Bureau of Labor Funds (BLF) completed the selection process for external managers on July 16, 2026, for the “Global Climate Transition Passive Infrastructure Securities” overseas investment mandates under the Labor Pension Fund, Labor Insurance Fund and the National Pension Insurance Fund for fiscal year 2026. This selection process attracted active participation from leading international asset management companies. Following a rigorous review and multi-stage evaluation process, the BLF selected five external managers qualified to enter into mandate agreements: Amundi Asset Management, BNP Paribas Asset Management Europe, Geode Capital Management, LLC, Northern Trust Asset Management Australia Pty Limited and State Street Global Advisors Singapore Limited (listed in alphabetical order by the first letter of each company’s English name). Each selected manager will be entrusted with USD 400 million from the Labor Pension Fund, USD 100 million from the Labor Insurance Fund, and USD 100 million from the National Pension Insurance Fund, representing a total mandate size of USD 3 billion. The mandate term will be five years. This mandate uses the FTSE Global Core Infrastructure ex China TPI* Climate Transition Index as its benchmark, targeting companies with forward-looking climate transition management capabilities. Through a passive investment approach, the mandate aims to participate in the global infrastructure market at relatively lower cost, while serving the dual objectives of supporting companies in advancing structural transition and capturing investment growth opportunities. The BLF noted that the management of both the Labor Funds and the National Pension Insurance Fund has consistently adhered to the principle of seeking long-term and stable returns. In planning investment mandates, the BLF takes into account each fund’s asset growth, cash flows, current asset allocation and long-term trends, together with domestic and international financial market and e
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