「気候変動ETF」なのに投資先は「Samsung」「SK Hynix」…紛らわしい銘柄名に注意

Google の優先する情報源に追加韓国の証券市場において、「気候変動」や「新再生エネルギー」を冠した上場投資信託（ETF）の実際のポートフォリオが、投資家の期待とは大きく乖離していることが指摘されている。KRX気候変動ソリューション指数に連動する主要ETFでは、SamsungとSK Hynixの合計比率が25％を超えており、太陽光や風力関連銘柄ではなく、半導体大型株が収益率を左右する構造となっている。これは、指数算出指標である「低炭素特許スコア」が、半導体の省電力技術や自動車の環境対応技術まで評価対象に含めているためだ。専門家は、ETFの名称だけで判断せず、構成銘柄や指数の算出方法を必ず確認するよう助言している。重要要素韓国取引所KRX気候変動ソリューション指数SamsungSK HynixTIME K新再生エネルギーアクティブSOL KRX気候変動ソリューションTIGER KRX気候変動ソリューションKODEX気候変動ソリューション低炭素特許スコアESG投資 韓国の証券市場で、「気候変動」や「新再生エネルギー」を掲げる上場投資信託（ETF）の実際の投資ポートフォリオが、投資家の期待と大きく異なるとの指摘がなされている。商品名から連想される太陽光、風力、水素関連企業ではなく、SamsungやSK Hynixのような半導体大型株がポートフォリオの上位を占めており、「名称と実態が合致していない」との批判が出ている。 28日、韓国取引所によると、KRX気候変動ソリューション指数はSamsung、SK Hynix、Hyundai Motor、Samsung SDI、LG Chemなど計29銘柄で構成されている。同指数は、韓国取引所が2021年、炭素削減企業や低炭素技術競争力の高い企業への投資拡大を目的に導入した指標である。 当時、韓国取引所は企業別の低炭素関連特許を定量化した「低炭素特許スコア」を導入し、資本市場を通じたESG（環境・社会・ガバナンス）投資文化の拡大と低炭素経済への転換を期待効果として掲げた。韓国取引所は「気候変動指数の活性化により、低炭素技術を保有する企業への投資が拡大し、カーボンニュートラルや低炭素経済への転換にも寄与すると期待している」と説明していた。 しかし、実際のETF構成は市場の期待とは異なる姿を見せている。 半導体大型株が支配する「環境配慮型」ポートフォリオ KRX気候変動ソリューション指数を基礎指数として活用する「TIME K新再生エネルギーアクティブ」の場合、SK Hynixの組入比率が15.91％で最も高かった。続いてSamsung（11.34％）、Samsung SDI（8.23％）、Hyundai Motor（8.05％）、Samsung Electro-Mechanics（6.59％）の順となった。 通常、「新再生エネルギー」という名称から連想される太陽光や風力、水素関連企業ではなく、半導体、自動車、電子部品といった大型製造業が上位を占めている。ETF名だけを見れば環境関連産業全般に投資する商品のように見えるが、実際のパフォーマンスは半導体大型株の株価変動に大きく影響を受ける構造となっている。 半導体大型株への偏りは他の気候変動ETFでも同様だ。「SOL KRX気候変動ソリューション」、「TIGER KRX気候変動ソリューション」、「KODEX気候変動ソリューション」のいずれも、SK HynixとSamsungが組入比率の1位・2位を占めた。 SamsungとSK Hynixの2銘柄の合計比率は、TIME K新再生エネルギーアクティブが27.25％、SOL KRX気候変動ソリューションが26.93％、TIGER KRX気候変動ソリューションが26.84％、KODEX気候変動ソリューションが26.92％と集計された。いずれも資産全体の約4分の1を上回っている。 最近、韓国の証券市場で両社の影響力が急激に強まっている点も、この流れを加速させている。SamsungとSK HynixのレバレッジETF 16銘柄は、上場初日である27日に10.41兆ウォン（約1.1兆円）の取引代金を記録した。 このような資産配分は、韓国取引所の指数算出方式に起因する。KRX気候変動ソリューション指数は、低炭素転換スコアに基づく「ソリューション」企業群と、低炭素特許スコア上位の企業群をそれぞれ50％ずつ反映して構成銘柄を選定する。低炭素特許スコアは、特定の環境産業への所属有無ではなく、企業の低炭素技術競争力を定量的に評価する指標である。 このため、半導体の省電力技術や自動車の環境対応技術も評価対象に含まれる。単純に太陽光や風力企業のみを組み入れる方式ではなく、低炭素技術の競争力そのものを中心に選定する構造となっている。