T4IS2026 Strategy Dialogue『分断する世界の資本』--ESGは「言葉を変えただけ」か、地政学的圧力下の投資家 - イザ！

専門家の視点

ESGという言葉が変遷を重ねる一方で、投資家の行動原則は地政学的リスクや規制圧力に強く影響を受けています。この記事の構造は、ESGが「言葉を変えただけ」という物語と、実際の資本配分やリスク評価が実体として変化している事実との間にズレがある点が中心です。米国でのESGバッシングや欧州の規制強化といった地政学的な分断が、投資家にとっては「実体」として機能し、長期的な脱炭素目標よりも短期的な政治的リスク回避が優先される傾向を生んでいます。ここでの隠れた前提は、ESGが一貫した概念であるべきという理想です。しかし現実には、ESGは地域ごとに異なる制度や投資家の期待に応じて機能分化しており、統一的な物語を求めること自体が非現実的です。次の観測点は、投資家が地政学的圧力にどう適応しながら、実質的な温室効果ガス削減を進めるかという時間軸のズレです。ESGは言葉の問題ではなく、運用の実態と評価基準の非対称性が本質的な課題です。