ESG課題を切り口に変革を迫る「ESGアクティビズム」は日本で本格化するのか、ESG投資研究の第一人者語る (オルタナ) - Yahoo!ニュース

専門家の視点

ESGアクティビズムの日本での本格化を問う議論の背後には、実体と物語のズレが潜んでいます。実体として、日本の企業にはクロスホールディングスや低いROE、女性活躍の遅れなど、ESG切り口で変革を迫られやすい構造的課題が確かに存在します。ただし、ESGアクティビズムの主な推進力である海外投資家の運用額やアクティビストファンドの行動実績は、欧米と比較して依然として限定的です。ここで物語が先行しています。第一人者の見解はESGアクティビズムを日本変革の起爆剤として説明しますが、その影響が企業の資本効率改善やガバナンス改革に確実に結びつくという検証可能なKPIが不足しています。さらに、隠れた前提として、ESGアクティビズムが「株主価値の最大化」と「社会課題の解決」を常に両立できるという見方がありますが、実際には長期投資家と短期アクティビストの間での利益相反が生じる可能性があります。この構造は期待先行のリスクをはらんでいます。つまり、海外投資家の期待は高まる一方で、日本企業の実際の変革のスピードや経営陣の抵抗が見過ごされやすいのです。